Labubu风靡全球，推动泡泡玛特股价过去一段时间暴涨，回调后分析师怎么看？

它们体型小巧，毛茸茸的，有点吓人（也许可爱？）。它们无处不在，正让其母公司泡泡玛特（Pop Mart，股票代码：9992）的销售额、利润和股价大幅飙升。

Labubu 怪兽毛绒玩具和手办已成为今年必备的潮流配饰。2024年，韩国流行艺术家 Lisa Manobal 被拍到将一个 Labubu 玩具挂在自己的包上后，其人气便急剧飙升。此后，从蕾哈娜（Rihanna）到杜阿·利帕（Dua Lipa）等一众顶级名人都被拍到随身携带 Labubu，这进一步助长了年轻消费者的狂热追捧。

Labubu 由泡泡玛特独家销售，该公司正在全球范围内迅猛扩张。这些玩具由香港艺术家龙家升（Kasing Lung）于 2015 年创作，灵感源自北欧神话。2019 年，他与泡泡玛特合作打造了这个怪兽系列产品，并逐渐渗透到时尚界。

迄今为止，泡泡玛特已推出了 300 多款不同尺寸和颜色的怪兽模型。其中一些在泡泡玛特的线上商店售价高达约 300 美元。最受欢迎的是钥匙扣毛绒玩具，它们以“盲盒”形式出售，在美国的零售价略低于 30 美元。消费者在打开盒子之前并不知道自己会得到什么款式，这种惊喜感为购买增添了一份刺激。稀有版本在二手市场上可以卖到数百甚至数千美元。

消费者可以在全国近 100 个地点购买 Labubu，包括永久门店、快闪店和自动售货机。在全球范围内，该公司在 30 多个国家和地区运营着超过 500 家门店。

Labubu 的狂热对泡泡玛特来说是一大福音。该公司周二表示，预计截至 6 月 30 日的六个月收入将较去年同期增长不低于 200%，而该期间的利润将同比增长不低于 350%。去年同期，该公司营收为 45.6 亿元人民币（约合 6.35 亿美元），利润为 9.64 亿元人民币（约合 1.34 亿美元）。

泡泡玛特将其销售和利润的激增归因于其品牌和知识产权在全球范围内认知度的提升。

在香港交易所上市的泡泡玛特股票，仅今年一年就飙升了约 180%，过去 12 个月更是暴涨了惊人的 570%。该公司目前的市值约为 430 亿美元，远超美国玩具公司 孩之宝（Hasbro, HAS）的 104.9 亿美元和 美国美泰公司 （Mattel, MAT）的 62.9 亿美元。

过去一个月，股价有所回调，下跌了 8%，原因是投资者担心这股热潮可能已达顶峰。的确，一年后，该公司可能会发现难以复制当前这股热潮的成功。该公司正寻求在北美扩张，但也可能面临新的关税制度的挑战，该制度对从中国进口的商品（其大部分产品在中国制造）征收高额关税。

但看涨的分析师认为，无论是公司还是股票都仍有上涨空间。

汇丰环球研究的分析师 Lina Yan 认为，该公司可以通过推出新系列和玩具，持续激发消费者对其品牌的兴趣。她补充说，除了 Labubu 怪兽系列，泡泡玛特还有大约十几个其他角色可以开发成玩具以持续推动需求。她给予该股“买入”评级。

如果新品发布能聚焦泡泡玛特的关键市场，如泰国和其他亚洲国家（其 2024 年约四分之三的收入来自这些地区），情况尤其如此。该公司在美国以外市场的门店受欢迎程度，本身就对高关税形成了一种天然的对冲。

此外，花旗分析师 Lydia Ling 在周二的一份报告中写道，考虑到近期的回调，现在的估值颇具吸引力。根据 FactSet 的数据，泡泡玛特基于未来 12 个月预期收益的市盈率约为 32 倍，略低于过去 12 个月 35 倍的市盈率。

Ling 写道：“在近期股价回调后，估值已具吸引力，提供了更好的入场机会。我们预计盈利预喜将带来积极的股价表现。”