Molina Healthcare三季度业绩：营收超预期，但调整后每股收益不及预期

医疗保险公司 Molina Healthcare（NYSE: MOH） 公布了2025年第三季度财报，营收超出预期，同比增长 11% 至 114.8亿美元。公司预计全年营收约为 445亿美元，与分析师预期接近。然而，其非GAAP每股利润（EPS）为 1.84美元，较分析师一致预期低 52.7%。

Molina Healthcare（MOH）2025财年第三季度要点：

• 营收： 114.8亿美元，对比分析师预期的109.6亿美元（同比增长11%，超预期4.7%）

• 调整后每股收益（EPS）： 1.84美元，对比分析师预期的3.89美元（低于预期52.7%）

• 调整后EBITDA： 1.79亿美元，对比分析师预期的3.467亿美元（利润率1.6%，低于预期48.4%）

• 全年营收指引上调： 从440亿美元上调至中值445亿美元（提高1.1%）

• 全年调整后EPS指引下调： 至中值14美元（下调26.3%）

• 营业利润率： 1.2%，去年同期为4.5%

• 自由现金流： -1.63亿美元，去年同期为8.38亿美元

• 客户数量： 563万，较上一季度的575万下降

营收增长情况
Molina Healthcare过去五年的年化营收增长率达 19.3%，表现亮眼，超越行业平均水平，说明其服务受到客户认可，这是分析的良好起点。

过去两年，公司的年化营收增长放缓至 15.8%，低于五年平均增速，但依然显示出稳健的市场需求。

本季度，Molina Healthcare的营收同比增长 11%，达 114.8亿美元，超出预期 4.7%。
展望未来，分析师预计其未来12个月营收增长约 5%，较近两年放缓。鉴于公司规模庞大，这一增长仍属合理，反映出市场对其产品和服务的信心。

客户增长与支出趋势

本季度公司客户总数为 563万，较上季度减少。过去两年客户数量平均年增长率为 4.2%，低于营收增速，这意味着 平均每位客户的支出在增加。

营业利润率

Molina Healthcare过去12个月的营业利润率虽有波动，但总体保持在 约3.7% 的五年平均水平。

这一盈利能力对医疗企业而言偏低，反映出其成本结构仍有改进空间。

过去两年，其营业利润率下降了1.1个百分点，目前为 3%（过去12个月）。尽管如此，公司业务质量较高，未来仍有望在长期内改善盈利表现。

本季度的营业利润率仅 1.2%，较去年同期下降 3.3个百分点，显示公司支出增长速度快于营收。

每股收益（EPS）

过去五年，Molina Healthcare的EPS年复合增长率为 5.8%，明显低于营收年化增长19.3%，说明公司在扩张过程中，单股盈利能力下降，部分原因可能是利息支出和税务因素。

本季度调整后EPS为 1.84美元，较去年同期的 6.01美元 大幅下滑，且远低于分析师预期。

尽管短期盈利承压，但市场预计公司未来12个月的全年EPS约为 18.45美元，同比增长 1.2%。