Netflix即将发布财报，投资者权衡估值与内容实力

流媒体巨头 奈飞（Netflix，NFLX) 计划于周四盘后公布第二季度财报。自年初以来，其股价已飙升约40%。随着该公司加倍投入直播活动和体育内容，其股票估值已成为争论的焦点。

根据Bloomberg汇总的普遍预期，对Netflix第二季度的预测如下：

• 营收： 110.6亿美元（去年同期为95.6亿美元）；Netflix自身指引：110.4亿美元

• 每股收益 (EPS)： 7.09美元（去年同期为4.88美元）；Netflix自身指引：7.03美元

投资者将重点关注除用户数以外的指标。Netflix已停止报告用户数，转而专注于提升用户参与度和总营收增长。截至2024年底，该公司拥有3.016亿全球订阅用户。Netflix在其第四季度股东信中表示，未来将在“达到关键里程碑时”披露用户数据。

分析师对Netflix的估值仍存在分歧。该股目前远期市盈率为40倍，相对于大盘乃至其部分科技同行而言，都有显著的溢价。

摩根大通在最近给客户的报告中敦促保持谨慎，警告称围绕Netflix的许多乐观情绪可能已被市场消化。因此，该行重申对该股的“中性”评级，并维持每股1220美元的目标股价。

与此同时，也有观点认为其估值是合理的。

“我理解这个估值有点偏高，”扎克投资管理公司（ Zacks Investment Management）客户投资组合经理布莱恩·马尔伯里指出Netflix的估值约为标普500指数的两倍。“但这是少数几个你确实能看到未来两三年预期盈利增长非常强劲的地方之一。”

马尔伯里援引的预测数据显示，Netflix的每股收益预计在未来三年内将以每年约21%的速度增长，是大盘增速的三倍。

他强调广告业务是关键的增长驱动力，称其为继整体盈利和营收之后最重要的观察指标。Netflix的广告套餐收入今年预计将翻倍至约30亿美元，高于2024年的14亿美元。

今年5月，Netflix宣布其广告支持套餐的全球月活跃用户已达9400万，高于去年11月的7000万。该公司还指出，美国广告套餐会员的参与度很高，每月观看内容约41小时，与无广告套餐用户相当。

Netflix下半年的内容阵容也相当强劲，包括《星期三》、《怪奇物语》和《鱿鱼游戏》（其最新一集已于上月首播）等支柱剧集的新季。在主要流媒体平台中，Netflix继续以最低的用户流失率保持领先，表明用户粘性很高。

此外，直播活动和体育节目，如泰勒对阵塞拉诺的拳击赛、NFL圣诞节比赛以及每周的WWE Raw赛事，可能进一步提升用户参与度、吸引广告收入并支持用户增长。外界也在猜测UFC是否会成为下一个登陆Netflix的重要体育资产。

根据Bloomberg的数据，对Netflix的看涨倾向明显，目前有42个“买入”评级、18个“持有”评级，仅1个“卖出”评级。分析师平均目标股价约为每股1263美元，意味着较当前水平有温和的上行空间。