期权女巫 | 受益于Blackwell提振，超微电脑第四财季业绩有望超预期，两大期权策略可关注
超微电脑 （SMCI）将于周二美股盘后公布其2025财年第四季度业绩。根据市场普遍预期，其营收预计将同比增长约13%，达到60.1亿美元；每股收益（EPS）预计约为0.44美元，与去年相比略有下降。
SMCI近期面临的利润率压力以及第三季度的业绩调整，为第四季度设定了较低的业绩预期门槛，这大大提高了其营收和EPS双超预期的可能性。
超微电脑第四财季指引目标有望达成，重发2026年展望
英伟达（Nvidia）Blackwell GPU的加速部署以及新型云AI基础设施建设的加强，可能会提升超微电脑的销售执行力，使其第四财季销售额至少达到60亿美元的指引目标。英伟达GB200的推出应能改善近期交易的可见度，而预计下半年推出的GB300则可能通过多个大型AI服务器订单进一步充实其销售渠道，以满足液冷需求。
市场观察人士预计超微电脑将重新发布其2026财年的业绩指引。然而，考虑到持续的关税问题悬而未决以及其最近几个季度执行状况的起伏不定，即使公司撤回此前400亿美元的营收展望并提供更为谨慎的指引，我们也不会感到意外。350亿美元的销售预测仍将比市场普遍预期高出19%，并可能仍被市场视为积极信号。
AI服务器市场持续快速扩张，超大规模云服务提供商和企业正在大力投资基础设施升级。超微电脑在该市场的定位，将受益于日益增加的、需要复杂冷却解决方案和服务器配置的GPU部署。
SMCI看涨期权未平仓量攀升，显示看涨倾向
交易员们预计财报发布后股价可能向任一方向波动约11.5%。
来源：OptionCharts
本周五到期的看涨期权（Call）未平仓合约总量为228,579张，而看跌期权（Put）为84,657张——这表明期权交易者整体偏向看涨。
来源：OptionCharts
特别是本周到期、行权价为68美元和63美元的看涨期权未平仓量异常高，截至周一（8月5日）分别有35,161张和33,792张合约未平仓。
$SMCI 20250808 63.0 CALL$
$SMCI 20250808 68.0 CALL$
来源：OptionCharts
期权策略
1. 牛市看涨价差组合 (Bull Call Spread )
结构：
买入一张行权价为 60 美元的看涨期权，支出 282 美元
卖出一张行权价为 65 美元的看涨期权，收入 125 美元
净支出：157 美元
合约代码：$SMCI 跨價 250808 60C/65C$
关键指标：
最大收益：343.5 美元
盈亏平衡点：61.56 美元
最大亏损：157 美元（已知限额）
该策略利用 SMCI 当前高波动率（隐含波动率 146%），同时限定下行风险。5 美元的价差范围瞄准突破 59.08 美元的阻力位，进而挑战 52 周高点 66.44 美元。
2. 牛市看跌价差组合 (Bull Put Spread )
结构：
卖出一张行权价为 55 美元的看跌期权，收入 216 美元
买入一张行权价为 50 美元的看跌期权，支出 89 美元
净收取权利金：127 美元
合约代码：$SMCI 跨價 250808 50P/55P$
关键参数
最大收益：127 美元（若 SMCI 收盘 > 55 美元，可全部留存）
盈亏平衡点：53.72美元（下行缓冲 7.8%）
最大亏损：372.5美元
该策略利用当前看跌期权溢价高企（隐含波动率 152%），并提供 7.8% 的下行保护缓冲。它能够在持仓初期即刻产生收入，同时 66.39% 的空头利率也暗示价格在 55 美元之上具有强劲支撑。
免责声明：期权交易具有高风险特征，投资者需根据自身风险承受能力审慎决策。
