财报前瞻｜京东Q2零售业务将延续​稳健增长，新业务拓展机遇与挑战并存

国内电商巨头京东将于8月14日美股盘前发布2025年第二季度财报。根据彭博分析师预期，京东第二季度营收为3350.76亿元，调整后净利润为54.15亿元，调整后EPS为3.89元。

上季度业绩回顾

财报显示，第一季度总收入达到人民币3011亿元，同比增长15.8%；调整后EBITDA 137亿元，同比增长27%；调整后每ADS收益 8.41元。

京东零售依然是业绩增长的引擎，收入同比增长16.3%，增速进一步加快，不含未分配项目的经营利润率从去年同期的4.1%提升到了4.9%。

第一季度包括外卖业务在内的新业务收入达到57.53亿元，同比增长18.1%，亏损13.27亿元，而2024年同期亏损为6.7亿元。新业务的经营利润率为-23.1%，较2024年同期的-13.8%有所下降。

本季度业绩预期

零售业务：稳健增长态势延续​

京东零售业务作为集团的核心板块，预计在第二季度将继续保持稳健增长。从第一季度的数据来看，京东零售分部收入同比增长 12.5% 至 2552 亿元，带电品类和日用百货品类均有不错表现。进入第二季度，“618” 购物节成为拉动业绩增长的关键因素。在以旧换新补贴政策及流量增长的推动下，电子产品及一般商品销售有望实现双位数增长。多家机构预测，京东第二季度零售业务收入将按年增长 15% 左右。例如，里昂发表研究报告预测京东第二季收入将按年增长 15.9% 至 3380 亿元人民币，主要受惠于 “618” 购物节的强劲表现 。海通国际也认为京东第二季收入将按年增长 14.6% 至 3339 亿元人民币，主要受电子产品及日用百货稳健需求带动 。​

在品类方面，电子产品在以旧换新政策的持续刺激下，将保持较高的增长速度。消费者对于电子产品的更新换代需求，加上京东提供的补贴，使得该品类在购物节期间的销量有望大幅提升。日用百货品类则凭借其日常刚需的特性，保持稳定增长。此外，随着消费者对于品质生活的追求，高端消费品、进口商品等品类也可能在第二季度迎来增长机遇。​

利润方面，虽然 “618” 期间促销活动会对利润率造成一定压力，但京东通过优化供应链、降低成本等措施，有望保持零售业务的利润稳定。第一季度京东零售分部经营利润实现 112 亿元，同比增长 20.4%，对应经营利润率 4.4%，同比提升 0.3pp。预计第二季度在收入增长的带动下，经营利润也将实现一定幅度的增长。​

新业务拓展：外卖业务成关注焦点​

京东在新业务领域的拓展，尤其是外卖业务，成为第二季度业绩的一大看点。自 2025 年 4 月起进军外卖服务并推出高额补贴后，京东外卖业务发展迅速。截止 3 月 17 日，京东外卖已覆盖 126 个城市，入驻品质堂食餐厅门店数突破 30 万家；3 月 24 日，平台日订单突破 100 万 。然而，外卖业务的高额补贴也带来了较大的成本压力。​

里昂预计京东第二季即时零售业务（主要包括外卖业务）将录得约 100 亿元亏损，第三季亏损可能增至约 130 亿元人民币 。海通国际也指出，外卖业务首次录得完整季度贡献，期内日均订单量从 500 万单大幅增至 2500 万单，但季度亏损预料超过 100 亿元人民币，将拖累集团整体盈利表现 。尽管外卖业务目前处于亏损状态，但从长远来看，其对京东的战略意义重大。外卖业务可以增加用户粘性，拓展用户群体，与京东现有的零售业务形成协同效应。例如，通过外卖业务，京东可以将其生鲜、日用百货等商品更快地送达消费者手中，提升消费者的购物体验。​

此外，京东在其他新业务领域也有布局。例如，京东在跨境贸易方面取得了不错的成绩，2025 年上半年欧洲品牌在京东平台销售额达 460 亿元，同比增长 28% 。京东还通过 “中央厨房 合伙人” 模式布局餐饮业务，京东七鲜小厨首店单日订单突破 8000 单 。这些新业务的发展虽然在短期内对业绩的贡献可能有限，但从长期来看，有望为京东开拓新的利润增长点。

京东健康：业绩有望强劲增长

京东健康作为京东集团旗下的明星板块，在第二季度有望呈现强劲业绩表现。里昂预期，受益于 618 购物节的出色发挥，特别是营养保健品与医疗器械品类的热销，京东健康 2025 年上半年业绩将十分强劲，总收入按年增长 23%，达 348 亿元，其中第二季按年增长 20%，第一季按年增长 26%。高盛也认为，京东健康在 618 大促期间持续领先同行，京东集团于第二季度用户活跃度的提升，将带动京东健康医药类别流量与交易增长。

总结与展望

综合而言，京东在 2025 年第二季度业绩有望呈现零售业务稳健增长、新业务拓展机遇与挑战并存、京东健康板块表现强劲的格局。零售业务作为根基，将持续为集团输送稳定收入与利润；外卖等新业务虽短期亏损，但潜力巨大；京东健康凭借在健康领域的优势，有望实现业绩快速增长。不过，京东需在业务增长与成本控制间精准平衡，合理调配资金投入，以应对激烈市场竞争。未来，随着新业务逐步成熟、市场份额稳步扩大，京东有望在电商行业持续领航，实现业绩的持续稳健增长。投资者和市场也将持续紧盯京东在第二季度的具体业绩数据，以及其在业务拓展、战略布局方面的新动作。

此内容基于tiger AI及彭博数据生成，内容仅供参考。