比特币目标价指向11.3万美元，但上涨动力或因缺乏新投资者而受限
- 由于新投资者流入疲软，长期持有者占据市场主导地位。
- 比特币价格波动性上升，伴随大量空头清算和链上支持逐渐削弱。
当前比特币（BTC）的反弹似乎正在进入成熟阶段。
根据UTXO年龄带数据，持有6-12个月的代币目前占据了市场的主导地位，同时长期持有者（尤其是持有超过一年的代币）持续退出。
与此同时，新投资者（持有代币时间不足一个月的用户）的比例已降至20%以下，远低于市场周期顶峰时期通常超过50%的水平。
由此可见，近期比特币的价格高点更多是由现有持有者之间的内部轮动推动，而非新资本的流入。这种情况下，资金流入的减弱导致了现有投资者的头寸调整。
CDD上升：沉睡加密货币被唤醒
当旧币开始流动时，销毁币天数（CDD）指标会随之上升。在本次市场变化中，CDD增长了2.09%，达到2610万。
这表明沉睡中的比特币正在被交易。这一指标的价值通常会在市场转折点前累积，且其增长与长期持有者的分配阶段一致。
从历史数据来看，CDD的增长往往伴随着长期持有者将比特币投入流通以实现利润。因此，该指标进一步印证了长期持有者的流出以及6-12个月活跃度的增长。
如果这一趋势持续下去，比特币可能会面临经验丰富的投资者在价格接近峰值时逐步抛售的压力。
比特币稀缺性吸引力是否正在减弱？
与此同时，比特币的存量流量比（S2F）下降了20%，表明其稀缺性溢价正在减弱。作为长期以来支撑看涨叙事的关键模型，S2F的下降反映出市场信心的减弱。
当稀缺性因新需求低迷而减弱时，维持价格上涨变得更加困难。
然而，外汇储备增长1.83%，达到2585.3亿美元，表明可供立即出售的比特币数量减少。
虽然这通常意味着卖方压力减轻，但也可能暗示流动性萎缩。随着交易所上的比特币数量减少，若需求突然变化，市场波动性可能会加剧。
此外，散户买家资金的缺乏进一步加剧了流动性风险。
10.7万美元以上的空头清算会成为下一步催化剂吗？
关键节点在于：BTC/USDT清算图显示，在10.7万美元至11.3万美元之间存在一个巨大的空头挤压区域。
如果比特币突破107,000美元的水平，随后的空头挤压可能引发急剧上涨。然而，多头仓位的杠杆比例较低，表明多头仍保持谨慎。
这种谨慎情绪与新投资者活动减少及客户尽职调查（CDD）上升的趋势相符。因此，除非市场参与度显著增强，否则任何潜在的上涨都可能是短暂的。
没有新投资者参与，比特币能否持续上涨？
比特币最近的价格飙升更多是由现有持有者之间的内部资金循环推动，而非真实需求扩张。
CDD的上升、S2F的下降以及新投资者流入的疲软均预示着当前涨势可能即将结束。
尽管短期清算集群提供了上行潜力，但长期可持续性仍需依赖新资本的兴趣。
除非新投资者的比例开始增长，否则比特币可能进入停滞或调整阶段——即便短期内存在看涨触发因素。
