比特币跌破10.5万美元：牛市终结还是短期盘整？
作者：1912212.eth，Foresight News
5月30日，在比特币2025大会最后一日，市场再次验证了“逢会大跌”的魔咒。
今日凌晨，比特币一度跌破10.5万美元，最低触及10.46万美元。以太坊同样未能幸免，自最高点2788美元一路下滑至2557美元。山寨币市场普遍回调，部分代币如BERA甚至创下历史新低。
在合约市场方面，据Coinglass数据显示，过去1小时内全网爆仓金额达3.3亿美元，其中多单爆仓3.21亿美元，空单爆仓789万美元。
宏观市场方面，美股加密相关股票如COIN、MSTR在盘后均出现下跌。美联储降息预期反复摇摆，旧金山联储主席戴利周四表示，尽管政策制定者可能在今年降息两次，但目前利率应保持稳定，以确保通胀率达到美联储2%的目标。此外，美国贸易法院周三阻止特朗普关税措施的裁决被周四上诉法院推翻，进一步凸显出贸易政策的不确定性。
面对本次回撤，市场观点分歧明显：这究竟是健康的短期回调，还是即将进入长期盘整？以下是部分业内人士与分析师的观点。
Placeholder合伙人：市场小幅回调不代表行情结束
Placeholder合伙人Chris Burniske在社交媒体上表示：“不要把小幅回调误认为是行情结束，整体的风险/回报结构依然良好。”
Matrixport：交易员或正平仓以获利了结
据Matrixport发布的最新报告（分析师为10x Research的Markus Thielen）显示，自4月低点以来，期货未平仓合约大幅攀升。尽管Solana因meme币和Pump.fun热潮降温而退居次席，比特币的未平仓合约却显著增长。这一现象可能反映出市场风险偏好的转变，尤其是在特朗普近期关税政策逆转之后。
然而，未平仓合约目前似乎趋于平稳，这可能印证了我们的观点——交易者正开始获利了结，并计划在更低点位重新入场。
Bitfinex报告：比特币进入健康盘整阶段
Bitfinex Alpha于5月26日发布报告称，在1月份创下历史新高后，比特币经历了32%的回调，但此后强劲反弹逾50%，创下新的高点111,880美元，目前已进入一个健康的盘整阶段。强劲的ETF资金流入、现货市场参与度飙升，以及正向的“已实现净资本”增长，推动了市场中的结构性买盘。
这种韧性正引发市场对比特币演变为一个“宏观敏感、信念驱动型资产”的关注，它的交易行为如今更多与全球流动性走向相关。值得注意的是，日本Metaplanet公司增持了价值1.04亿美元的比特币，以及美国密歇根州提议推出有利于加密资产的立法，这些都进一步验证了机构和政策层面对数字资产日益增长的支持。
展望未来，比特币能否继续维持在其短期持有者成本基础（约95,000美元）之上盘整将是关键。短期内可能存在一定的抛压，但结构性需求依然存在。ETF买盘的强度、低波动率，以及现货市场的溢价信号，都表明市场正在走向成熟。
Arthur Hayes：以太坊价格有望翻倍至5000美元
BitMEX联合创始人Arthur Hayes在比特币2025大会上表示，以太坊价格今年有望达到4000-5000美元。他认为以太坊目前是最不受欢迎的第一层公链，但在市场周期转换时期，这反而可能是一个投资机会。
CryptoQuant分析师：短期持有者已实现利润达局部高点
CryptoQuant分析师Axel Adler Jr在社交平台发文表示，衡量短期投资者链上花费代币时平均已实现盈亏的指标STH SOPR（30日移动平均线）近期触及局部高点，表明短期持有者已实现利润明显上升。
尽管如此，市场对代币的需求依然保持强劲，未影响当前的上涨趋势。该指标尚未达到此前重要价格高点时出现的狂热水平。
