华尔街巨头逆市发声：欧洲央行或于年底启动加息周期
富兰克林邓普顿最新观点指出，欧洲央行可能在今年底开始考虑加息，其背后逻辑在于该地区国防开支的增加可能会对经济形成提振。
这家管理着1.5万亿美元资产的资产管理公司欧洲固定收益主管David Zahn在接受采访时表示：“展望至2026年，欧洲经济前景将非常清晰。届时通胀率将处于低位，经济增长表现强劲。对于央行而言，为什么不考虑逐步加息呢？”
这一观点与市场主流预期背道而驰。目前交易员普遍预测，欧洲央行将在今年内再降息三次，每次25个基点，并将存款利率维持在1.5%直至明年年中。
荷兰央行行长诺特在近期讲话中提到，中性利率“大致保持在当前水平”。尽管他承认通胀可能比预期更快放缓，但他认为贸易中断以及欧洲在国防和基础设施上的额外支出带来的长期影响仍然充满不确定性。
他的评论暗示，欧洲央行在6月5日的会议上——这也是他任期结束前最后一次会议——或将下调对明年消费者物价增长的预测，此前3月预测值为1.9%。然而，要评估未来物价是否稳定仍需依赖2027年的数据。
诺特表示：“我认为欧洲央行6月的会议将非常复杂。”
Zahn则认为，欧洲央行存款利率将在9月触底，范围在1.75%至1.5%之间。他预计投资者随后将对经济前景更加乐观。他目前在债券市场保持短久期策略，并预测随着政府为支出融资而增加发债，收益率曲线将趋于陡峭。
Zahn进一步指出，尽管美国总统特朗普的关税政策可能带来一定的通缩效应，但市场注意力很快会转向欧洲国防计划带来的经济刺激。德国已启动数千亿欧元债务融资项目，用于国防和基础设施建设。
基于这一前景，Zahn调整了他的资产配置策略。鉴于西班牙是国防开支较低的国家之一，他大幅削减了对西班牙的超配头寸。同时，他继续低配法国和意大利，并预测这两个国家的10年期国债收益率与德国国债的利差可能分别扩大至100和150个基点。
他表示：“我们更倾向于核心市场，因为它们更具防御性。因此我们重点投资于西班牙、德国、荷兰和比利时等国家。”
值得一提的是，富兰克林邓普顿的欧洲总回报基金在过去一年的回报率约为3.6%，而对比基准的回报率为6.5%。
此外，Zahn明确表示对英国持悲观态度，他在今年3月已完全清仓了英国国债头寸。他认为，鉴于英国严峻的财政状况，该市场最容易受到任何额外支出的影响。这种担忧已将英国长期借贷成本推升至本月早些时候的高点（1998年以来最高水平），目前30年期国债收益率约为5.24%。
他补充道：“英国需要加大国防投入，但它缺乏资金支持。因此，我认为30年期英债收益率绝对有可能接近6%。”
