耐克第一财季销售额意外增长，但预警假日季销售疲软、关税冲击超预期

核心要点：

• 耐克周二公布的季度盈利和营收超出预期，销售额较去年同期意外实现增长。

• 公司表示，其第一财季营收增长了1%，而此前曾预计该季度销售额将出现中个位数百分比下降。

• 耐克正在首席执行官艾略特·希尔的领导下执行一项扭亏为盈战略。

耐克周二公布，其第一财季销售额意外实现增长，但表示在执行业务扭转方面仍有工作要做，同时警告称，预计在假日购物季的大部分时间里，销售额将再次出现下滑。

根据伦敦证券交易所集团的数据，耐克预计其当前财季（通常从9月初持续到12月初）的销售额将出现低个位数百分比下降，这与市场预期的下降3%基本一致。若没有有利的外汇汇率影响，销售额可能会更低，因为公司表示其业绩指引中包含了汇率带来的1个百分点的积极影响。

耐克的扭亏为盈计划已取得进展，但在假日购物季大部分月份预计出现的下滑，将紧随去年同期营收下降8%之后发生。这向投资者表明，即使在零售业一年中最繁忙的时期，耐克的复苏步伐也较为缓慢。

不断上升的关税成本正在阻碍耐克的业务扭转努力。公司目前预计，在2026财年，关税将使其损失15亿美元，并导致毛利率下降1.2个百分点。这高于其在6月份预测的10亿美元损失和0.75个百分点的毛利率影响。

耐克表示，预计当前财季其毛利率将下降3至3.75个百分点。

在新闻稿中，首席财务官马特·弗兰德警告称，"进展不会一帆风顺"。

"我对我们在本季度产生的势头感到鼓舞，但由于我们业务的各个维度在不同的时间线上恢复，进展不会呈直线式，"弗兰德说。"在我们应对外部诸多不利因素的同时，我们的团队正专注于执行我们所能控制的事情。"

根据伦敦证券交易所集团的普遍预期，以下是耐克该季度业绩与预期的对比：

• 每股收益：49美分 vs. 预期27美分

• 营收：117.2亿美元 vs. 预期110亿美元

在截至8月31日的三个月中，耐克公布的净利润为7.27亿美元，合每股49美分，相比之下，去年同期的利润为10.5亿美元，合每股70美分。

销售额上升至117.2亿美元，较上年同期的115.9亿美元增长约1%。

在该季度，营收增长了1%，而耐克此前曾预计该期间销售额将出现中个位数百分比下降。尽管如此，耐克的利润下降了31%，同时毛利率下降了3.2个百分点至42.2%——这给投资者的另一个警示信号是，其清理旧库存的努力仍在进行中。

首席执行官艾略特·希尔在一份声明中表示，公司正在三个关键领域取得进展：批发业务、跑鞋业务和北美市场。该季度，批发收入增长7%，至约68亿美元；而北美销售额增长4%，至50.2亿美元——据StreetAccount数据，这优于分析师预期的45.5亿美元。

然而，除了这三个领域，希尔承认部分业务仍在挣扎，主要是其大中华区业务、匡威品牌及其直接业务（包括门店和线上销售）。

该季度，耐克直销额下降4%，至约45亿美元，而匡威销售额下降了27%。中国——公司最重要的市场之一——的营收下降了9%。

"正如我上次电话会议提到的，大中华区市场正面临结构性挑战，"希尔在电话会议上告诉分析师。"季节性售罄率持续表现不佳。我们的计划需要更大的投资来保持市场渠道的整洁。"

公司预计，在2026整个财年，中国市场和匡威品牌在营收和毛利率方面将继续面临阻力。耐克不预计其直接业务在2026财年能恢复增长。

自大约一年前希尔接任以来，他一直致力于让耐克重回增长轨道，并撤销其前任约翰·多纳霍实施的部分举措。该战略最重要的部分之一是重新点燃耐克的创新引擎，并清理过时库存，为新款式腾出空间。

尽管该战略对于耐克努力恢复增长和夺回市场份额至关重要，但短期内会带来阵痛。清理旧库存要求耐克依赖折扣和利润率较低的销售渠道来销售产品，这影响了其盈利能力。

该季度，由于产品数量减少，库存较去年同期下降2%，但被因关税上升导致的产品成本增加所抵消。希尔和弗兰德在与分析师的电话中明确表示，其库存清理工作仍在继续。虽然进展将取决于各自的地域和渠道，但耐克表示预计其毛利率将在下半年因减少清仓活动而受益。

除了库存管理，希尔还承诺调整耐克的公司架构，将再次按运动项目（而非按女子、男子和儿童）来划分团队。8月下旬，公司开始进行团队改组。作为重组的一部分，耐克表示将裁员约1%，大部分员工将在9月21日前调至新岗位。

希尔表示，这次重组影响了约8000名员工，但随着团队开始运作，预计将推动增长。目前尚不清楚这些员工中有多少被调至新职位，有多少被解雇。

"这种新的组织形态和工作方式将把我们的三个品牌——耐克、乔丹和匡威——整合成按运动项目划分的更灵活、更专注的团队。我们将获得更敏锐的洞察力，以推动创新和品牌叙事，并以更有意义的方式与各项运动的社群建立联系，"希尔说。

他补充道："总体上，我们将拥有一个更好协调的'进攻体系'，每个品牌形成独特的身份，并明确关注服务于不同的消费者。在市场中，按运动项目组织使我们拥有更清晰的视角。"

希尔以耐克在纽约的"创新之家"为例说明了该策略如何运作，这是一个按运动项目划分门店区域的重新设计的零售体验。他表示，这种革新已带来两位数的营收增长，并且在德克萨斯州采用的类似小型化模式也显示出相似的效果。

希尔曾表示，专注于运动而非生活方式将帮助公司赢回关键的运动员消费者，但生活方式产品仍是战略的重要组成部分，因为它使耐克能够触达更广泛的消费群体，包括更多女性消费者。增加女性客户数量是希尔战略的另一个重要部分，而耐克最近与金·卡戴珊的内衣品牌Skims的合作正是实现这一目标的方式之一。

原定于春季发布的Nike x SKIMS联名系列已于上周正式推出。希尔告诉分析师，"早期的消费者反响""非常强烈"。