期权女巫 | 市场已对拼多多业绩做出反应，可考虑布局这两个不看跌的期权策略
拼多多 （PDD）周一美股盘前公布第二季度业绩，二季度拼多多营收超预期，但由于加大投入，净利润出现下滑。
财务状况
总收入1039.8亿元人民币（143.5亿美元），同比增长7%，市场预估1,039.3亿元
营业利润257.9亿元，同比下降21%；净利润307.5亿元人民币，同比下降4%
Non-GAAP净利润同比下降5%，至327.1亿元，但大幅超过市场预估的223.9亿元；Non-GAAP调整后每ADS收益22.07元，市场预期15.50元
销售营销费用272.1亿元，同比增长4.5%，较一季度43%的增速大幅放缓
经营现金流216.4亿元，较去年同期438亿元大幅下降51%
核心业务表现
在线营销收入557亿元好于预期，同比增长13%，表现相对强劲
交易服务（佣金）收入483亿元人民币，与去年同期基本持平，略不及市场预期
业绩公布后该股盘前一度飙升11%，但由于管理层表态不认为季度利润可以持续，随后股价跳水。
周一拼多多收升2.15%，周二股价下跌2.46%，已对其二季度业绩做出反应。
接下来可以考虑布局以下两个不看跌的期权策略：
策略一：卖出深度价外期权（Sell Put）
策略结构：卖出一张行权价为115美元、9月5日到期的PDD 看跌期权
$PDD 20250905 115.0 PUT$
盈亏分析：
最大收益：收取的权利金，即32美元（若到期时股价≥115美元，期权未行权，卖方保留全部权利金）。
最大亏损：理论上11468美元（但实际中股价不会归零）。
盈亏平衡点：115美元（行权价） - 0.32美元（权利金）= 114.68美元（到期股价高于此价则盈利，低于则亏损）。
适用场景：
投资者预期PDD股价在9月5日前不会跌破115美元（当前股价123.91美元，有7.1%的下跌空间）；
愿意承担股价大幅下跌时被行权买入股票的风险，适合长期看好PDD且希望以低价接货的投资者。
策略二：看跌期权牛市价差（Bull Put Spread）
策略结构：卖出一张行权价为120美元、9月5日到期的PDD 看跌期权，同时买入一张行权价为115美元、9月5日到期的PDD 看跌期权
$PDD 跨價 250905 115P/120P$
盈亏分析：
最大收益：净权利金70美元（若到期时股价≥120美元，两张期权均无价值，卖方保留全部净收入）。
最大亏损 = 430.5美元（若到期时股价≤115美元，买入的期权行权价115美元，卖出的期权行权价120美元）。
盈亏平衡点：119.3美元（到期股价高于此价则盈利，低于则亏损）。
适用场景：
投资者预期PDD股价在9月5日前温和上涨或保持目前位置（高于119.255美元）；
希望通过“对冲”降低单一卖出看跌期权的风险，适合风险偏好较低、追求有限收益但不愿承担无限亏损的投资者。
免责声明：期权交易具有高风险特征，投资者需根据自身风险承受能力审慎决策。
