标普闪电收复失地创纪录，但宏观经济风险隐现，投资者七月需警惕的三大风险信号

尽管经历了全球地缘政治扰动以及"五月卖出离场"的预言，股市在六月收官之际仍逼近历史高位。上周五标普500指数和纳斯达克综合指数双双创收盘纪录，分别突破2月和12月的前高点。虽然涨势可能延续，但投资者需警惕潜在风险。

支撑因素：
4月7日特朗普总统宣布"解放日"关税后，道琼斯工业平均指数、标普500和纳斯达克均触及52周盘中低点，但随后反弹强劲。三大指数4月初曾跌入回调与熊市区域，90天关税暂停令使其收复部分失地：4月道指跌3.2%，标普微跌0.8%，纳指反升0.9%。

强劲势头延续至5月，6月收官在即，股市有望实现双月连涨：道指5月涨3.9%、6月涨3.7%；标普5月涨6.2%、6月涨4.4%；纳指5月暴涨9.6%、6月涨6.1%。这彻底打破了"五月卖出"的魔咒——若遵循该策略将损失惨重。

标普500因此创下史上最快收复失地纪录：从2月19日收盘高点至4月8日低点累计下跌18.9%，而6月28日重回历史高位仅用89天，打破199年90天的前纪录。

"历史规律已然预示此局面，"CFRA研究公司首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔指出，"从历史高点跌去10%仅用22个日历日，通常这个过程需80多天。统计显示跌幅达到10%以上的行情中，下跌速度最快的前25%案例往往跌幅最浅且复苏最快。"

历史数据表明，当股市收复10%-20%的失地后，通常还会继续上涨6%-10%，之后才会出现5%以上的新回调。季节性规律也支撑涨势：道琼斯市场数据显示，当标普500在5-6月实现双涨时，全年上涨概率达77.1%，平均年涨幅6.8%。七月历来是美股强劲月份，道指、标普和纳指历史平均涨幅分别为1.5%、1.7%和0.9%。

七月三大风险预警：
1. "大而美法案"的双向冲击
白宫计划在7月4日前签署特朗普的《大而美法案》。若如期推进，税改政策将影响市场。2017年特朗普《减税与就业法案》将企业税率从35%降至21%，显著提振企业盈利。摩根士丹利财富管理研究主管丹·斯凯利表示："本次税改力度料将减弱。若法案未通过，2025年底原有减税政策到期将变相增税；即使通过，市场反应恐难复制2017年盛况。"

新法案扩大赤字支出可能短期利空市场。斯凯利指出："法案通过后国会将表决提高债务上限，财政部补充普通账户资金将引发流动性负效应，可能造成市场短期波动。"

2. 90天关税暂停期将尽
特朗普政府对新增关税的90天暂停令将于7月9日到期。白宫虽淡化该期限"非关键"，并称可单方面提出贸易条款，但关税政策重回头条的风险仍存。上周五市场已现端倪：早盘大涨后，因特朗普宣称终止与加拿大贸易谈判，午后涨势消退。

富国银行投资研究所分析报告指出："4月2日部分互征关税很可能生效，将通过价格上涨、企业利润下滑或投资缩减等方式冲击美国经济领域。"随着关税议题重回视野，投资者需评估其对美国经济、通胀及持仓企业的连锁影响。

3. 财报季中旬揭幕
7月中旬开启的Q3财报季将揭示企业应对新关税等宏观挑战的实况。小港湾顾问公司首席策略师大卫·伦德格伦强调："本次财报季至关重要。目前关税成本尚未显现在任何环节，最终可能体现为企业利润率承压。"斯凯利警告，利润率收缩可能引发市场恐慌，尤其当前领涨股估值高企。标普本轮反弹主要由少数大盘股驱动，若这些权重股业绩不佳恐拖累全局。

"美股七巨头"财报将于7月末至8月初集中发布。斯凯利表示："7月最后一周和8月首周将成关键窗口，检验科技巨头能否延续上季度增长动能。"

市场近期表现：
六月最后完整交易周美股全线收涨，道指周涨3.8%，标普涨3.4%，纳指涨4.2%。本周将发布就业市场关键数据：周二公布5月JOLTS职位空缺，周三发布6月ADP就业，周四揭晓非农就业报告与失业率。