势不可挡！新消费燃爆港股市场，老铺黄金年内暴涨近3倍

6月16日，今年以来港股市场新消费股走势异常亮眼，均凭借各自独特的商业模式和市场定位，成为消费市场中的璀璨明星。其中，老铺黄金年内累涨近300%，股价一度突破1000港元；泡泡玛特年内累涨逾200%，市值突破3600亿港元。

老铺黄金年内累涨近300%，股价一度突破1000港元。国海证券表示，老铺黄金定位高端古法黄金，差异化优势突出，古法工艺创新叠加传统文化、时尚性元素彰显独特产品力，兼具保值性和收藏属性，该行看好公司未来一二线高端商圈门店稳步扩张，及出海新加坡、日本东京等市场带来的新增量，有望持续提升市场份额。该行称，公司2024年的增长态势强劲，未来有望凭借品牌与产品优势，进一步拓展市场，提升盈利水平。

泡泡玛特年内累涨逾200%，市值突破3600亿港元。泡泡玛特旗下LABUBU系列产品火爆，有知情人士称，泡泡玛特年初已扩产能，但需求远超供应链反应速度。摩根丹士利研报指出，将泡泡玛特目标价由224港元调高35%至302港元，投资评级为“增持”。大摩相信，泡泡玛特的知识财产权多样性和营运能力相结合，将创造持久的增长。虽然其2025年的增长动能可能已被充分体现，但该行认为其长期规模增长的潜力尚未被充分体现。

布鲁可年内累涨186.5%，华西证券发布研报称，首次覆盖布鲁可，给予“买入”评级。短期来看，公司凭借价格卡位与高频推新，快速占领大众市场。长期来看，复用产品打造能力，加速孵化变形金刚、假面骑士等授权IP，以及英雄无限等原创IP，此外，海外市场有望成为公司的第二成长曲线。

蜜雪集团年内累涨171.36%，建银国际发布研报称，在对高性价比优质产品需求不断增长的背景下，尤其是在宏观经济不确定时期，该行相信蜜雪集团在高增长的大众市场中的主导地位将使其保持持续增长。报告指，蜜雪集团的显著成功，深植于其在中国现制饮品市场中快速增长的大众市场领域的战略主导地位。凭借其强大的供应链，蜜雪集团的平均售价显著低于主要竞争对手，甚至接近主要即饮饮料公司的平均售价。这一定价策略精准地迎合了大众市场中价格敏感但又渴望高品质的消费群体，以及在宏观经济不确定性下，消费降级带来的对高性价比产品的日益增长的需求。

古茗年内累涨150.5%，瑞银发布研报称，古茗今年以来同店销售增长约10%，开店计划已达1,500至2,000家，均优于该行先前的预估。该行将基于现金流折现(DCF)估值方式，将古茗目标价从19.28港元上调至31.15港元，此相当于预测2025年及2026年市盈率分别为34倍和27倍，2025年动态市盈率为1.4倍，低于新消费同业2025、2026年平均预测市盈率43倍和35倍及2025年平均动态市盈率1.9倍。该行维持对古茗“买入”评级。

卫龙美味年内累涨106.66%，摩根士丹利发布研报称，上调卫龙美味评级至“增持”，因改革措施助其迅速突破新渠道，并有效应对成本挑战。另因公司效率提升及运营杠杆带来利润改善而上调公司净利润预测6-7%。报告指，卫龙被视为“新消费”代表，并非因为其营收加速增长，而是因为通过持续自身努力实现效率提升与利润率韧性。报告说，卫龙美味潜在新销售渠道的突破，虽不如零食专卖店或抖音那样关键，但仍可带来增量销售；海外市场拓展也可能迎来新里程碑。报告还提到，魔芋产品的市场需求稳健，卫龙在该领域的领先地位也依然稳固，上游成本的飚升也为新进入者设立了更高的门槛。

毛戈平年内累涨92.58%，东方证券指出，毛戈平立足线下高端渠道的价值在新消费时代将进一步得到挖掘，但仍未被市场充分认识。公司高质量线下和线上一起充分互补，有望带领其走得更稳更远。当下及未来中国经济发展和文化自信带来的消费领域国潮深化，为公司这样的中高端消费品牌提供了良好的契机和更好的成长土壤。也为公司可持续发展和未来出海等提供了良好保障。

锅圈年内累涨56.7%，方正证券近期研报指出，展望未来，锅圈深化产供销一体化协同，数字化赋能推动增长，未来五年完成第二个万店目标。1）战略规划：围绕品牌、产品、渠道三位一体发展战略，深化产供销一体化协同效应。2）产品创新：围绕消费者在家吃饭的需求布局中餐、西餐、饮品、夜宵等新产品矩阵和消费场景。3）渠道布局：持续发展线上销售渠道，实现线上线下联动，推动销售增长。4）供应链端：公司拥有6家食材生产工厂，在满足C端销售的前提下，与B端餐饮企业进行合作。