财报前瞻丨RH韧性不减，全球化布局与平台扩张带来新增长机遇

摘要

RH公司将于2025年6月12日（星期四）盘后发布第一季度财务业绩。此次财报备受市场关注，尤其是在当前宏观经济环境复杂多变、房地产市场面临挑战的背景下，RH作为奢侈家居市场的领导者，其业绩表现将为行业提供重要参考。

市场预测

市场对RH公司一季度的营收普遍预期为8.19亿美元。这一预期反映出市场对RH在当前经济周期中保持增长势头的信心，更凸显了其在产品转型和平台扩张策略方面的积极成效。

RH公司的主营业务定位于奢侈家居市场，凭借其独特的产品设计、高端的品牌定位以及创新的画廊模式，成功占据了行业领先地位。

其核心竞争力在于能够持续推出符合高端消费者需求的产品，并通过沉浸式的购物体验提升品牌价值。此外，公司在扩大全球市场份额和提升品牌影响力方面的持续投入，也为未来的业务增长奠定了坚实基础，预示着其在奢侈家居领域将继续保持强劲的增长潜力。

上季度回顾

RH公司在2024财年第四季度展现出令人瞩目的财务韧性与增长势头。上季度营收为8.12亿美元，实现了10%的同比增长。

营业利润达到1.06亿美元，显示出公司在运营效率和成本控制方面的显著提升。

RH通过其前瞻性的产品创新和精准的市场策略，成功地提升了市场份额并增强了品牌吸引力。

第四季度，RH的总需求增长了17%，其中RH品牌需求增长了21%，这表明消费者对其高端产品和独特品牌体验的认可度持续提高。

公司在第四季度持续推进其产品转型战略，推出了多款新的户外和室内系列产品，这些新品不仅丰富了产品线，也进一步巩固了RH在奢侈家居市场的领导地位。

此外，公司还计划在2025年秋季推出新的品牌延伸，这一举措有望为公司带来新的增长点，并进一步提升其在行业内的影响力。

本季度展望

产品创新引领市场潮流

RH在2025年的产品转型计划中，推出了全新的RH户外产品目录，该目录于2月初送达消费者手中，包含了八个新的家具系列和新纺织品。这些新品丰富了现有产品线，也显著改善了库存状况，为新一季的销售奠定了基础。

公司还于2月中旬至3月初推出了新的RH室内产品目录，其中包括42个新的家具、软垫、照明、地毯和纺织品系列，以及在RH.com上推出的15个额外系列。

尽管经济前景变化迅速，公司仍审慎地推迟了一些新品的发布，以确保市场策略的稳健性。这些产品创新旨在通过提供更具吸引力的设计和更广泛的选择，进一步巩固RH在奢侈家居市场的领导地位，并吸引更多高端消费者。这种持续的产品迭代和创新能力，是RH在竞争激烈的市场中保持领先地位的关键。

平台扩张驱动未来增长

RH的平台扩张计划是其未来增长的关键驱动力。公司计划在2025年开设7个设计画廊、2个户外画廊以及2个新概念画廊。其中，RH俄克拉荷马城画廊和RH蒙特利尔画廊预计在上半年开业，而RH巴黎画廊、RH底特律画廊、RH曼哈塞特画廊、RH圣地亚哥画廊和RH棕榈沙漠画廊则计划在下半年开业。

此外，公司还计划在康涅狄格州格林威治和东汉普顿扩大品牌影响力，通过开发多建筑的RH设计生态系统和开设独立的RH户外画廊。

这些扩张举措旨在通过提供更具沉浸感的实体体验，模糊住宅与零售、室内与室外、家居与酒店之间的界限，从而提升品牌知名度，并为客户提供独特的购物体验。这些战略性投资有望在未来几年内为公司带来数十亿美元的增长机会，进一步巩固其在奢侈家居市场的领导地位。

供应链优化与本地化生产

RH在供应链优化和本地化生产方面也取得了显著进展。公司已将其软垫家具的生产能力翻倍，并预计到今年年底，48%的软垫家具将在美国生产，21%在意大利生产，14%的总业务量将在美国生产。这一战略不仅有助于降低对国际关税的依赖，还能提高生产效率和产品质量，从而更好地满足市场需求。

通过加强本地化生产，RH能够更灵活地应对市场变化，缩短产品交付周期，并为消费者提供更具竞争力的产品。

此外，公司还积极与制造合作伙伴合作，以减轻关税对利润和客户成本的影响，确保其在市场中的竞争优势。这种对供应链的精细化管理，将为RH的长期发展提供坚实保障。

全球化布局与品牌影响力提升

RH的全球化布局是其长期增长战略的重要组成部分。公司计划在2025年和2026年分别在巴黎、伦敦和米兰等重要市场开设新的画廊，这些画廊将融入戏剧性和品牌建设性的酒店体验。通过在这些全球时尚之都设立据点，RH旨在提升其作为奢侈生活方式品牌的国际影响力，吸引更广泛的全球高端消费者。

这些国际扩张不仅是简单的门店开设，更是品牌理念和沉浸式体验的输出，有助于在全球范围内建立更强的品牌认知度和客户忠诚度。然而，国际扩张也意味着需要投入更多的广告和营销资源，以加速在欧洲市场的增长，这可能会在短期内对公司的盈利能力造成一定压力，但从长远来看，这将为RH带来巨大的市场机遇和收入增长潜力。

创新商业模式与客户获取

RH通过其独特的商业模式，将产品展示与餐饮、设计服务相结合，创造出无法在线复制的沉浸式体验。公司在迈阿密Aventura Mall的RH画廊，通过将年销售额200万美元的门店转型为年销售额4400万美元的画廊，证明了其商业模式的颠覆性。未来，RH计划将这一成功模式进一步升级，将4400万美元的传统画廊改造为价值超过1亿美元的RH设计综合体，这将是一个多建筑的设计度假村。

这种创新模式不仅提升了客户体验，也有效地将画廊转化为盈利的客户获取渠道，通过提供定制化的室内设计服务和高端餐饮体验，吸引并留住高净值客户。这种模式的成功复制和推广，将是RH未来业绩增长的重要保障，并有助于其在竞争激烈的市场中保持领先地位。

分析师观点

分析师普遍关注RH在当前市场环境下的表现及其未来增长潜力。Stifel分析师将RH股票目标价下调至390美元，但仍维持“买入”评级，RH短期内可能面临挑战，但长期增长前景依然被看好。

InvestingPro的数据显示，RH保持了44.48%的毛利率，并预计2026财年收入将增长11%，这在一定程度上支撑了分析师的乐观预期。然而，分析师也指出，公司背负着大量债务，且新目标价未包含“解放日关税”可能带来的不利影响，这提示了潜在的风险因素。

市场对RH在奢侈品家居市场的领导地位及其通过产品创新和平台扩张实现增长的能力持有积极看法。分析师普遍认为，RH的独特商业模式和对高端市场的专注，使其在行业中具备较强的竞争优势，有望在经济复苏后实现更强劲的增长。

总结

RH公司在2026财年第一季度面临宏观经济挑战的同时，也展现出强劲的韧性和增长潜力。

本季度展望中，产品创新、平台扩张、供应链优化以及全球化布局是其核心增长动力。

RH在短期内可能面临关税和市场波动带来的压力，但公司通过持续投资于品牌建设和客户体验，有望在奢侈家居市场中进一步巩固其领导地位。

分析师普遍认可RH的长期增长前景，尤其是在其创新商业模式和对高端市场的专注下，公司有望在未来实现更可持续的盈利增长。

我们认为，RH凭借其独特的战略和执行力，将继续在奢侈家居领域保持其竞争优势，并为股东创造长期价值。

此内容基于tiger AI及彭博数据生成，内容仅供参考