港股“新消费三姐妹”集体狂飙，年内股价均翻倍！投行这么看

5月19日，港股“新消费三姐妹”蜜雪集团、泡泡玛特、老铺黄金又迎来联袂上涨行情。其中，泡泡玛特股价续创历史新高，蜜雪集团股价当日大涨8.53%；老铺黄金当日小幅上涨0.81%。年内股价累计涨幅来看，三家公司均实现了翻倍以上的上涨。展望港股“新消费三姐妹”的未来前景，目前投行们看法依然乐观。

市值均突破千亿港元

5月19日，港股“新消费三姐妹”蜜雪集团、泡泡玛特、老铺黄金又迎来联袂上涨行情。其中，泡泡玛特股价续创历史新高，上涨5.77%，报收207港元；蜜雪集团股价当日大涨8.53%报收515.5港元，距离此前的新高533港元仅一步之遥；老铺黄金股价当日上涨0.81%，报收681.5港元。

市值方面，截至当日收盘，三家公司总市值均突破千亿港元。泡泡玛特以2780亿港元领跑，蜜雪集团及老铺黄金分别以1957亿港元、1177亿港元紧随其后。

年内股价累计涨幅来看，三家公司均实现了翻倍以上的上涨。年初至今，老铺黄金累计上涨182.55%、泡泡玛特累计上涨130.90%，而蜜雪集团于3月3日上市，上市至今股价累计上涨154.57%，三家公司股价均远超恒生指数同期涨幅。

投行对“新消费三姐妹”前景乐观

展望港股“新消费三姐妹”的未来前景，投行们依然看法乐观。

近日摩根士丹利因三大原因调高泡泡玛特目标价，上调9.8%至224港元，对应今年预测市盈率约40倍，明年30倍。大摩解释，该三大原因为：其一、Labubu3.0全球需求强劲，特别是美国市场，相信有关势头可促进泡泡玛特在美国和其他地区开设新店，成为今明两年的主要增长动力，而强劲的销售增长可以带动经营溢利杠杆进一步提高；其二、泡泡玛特的越南供应链迅速搭建完成，而且表现良好，令该行感惊讶，大部分出口美国的货物将于今年第三季由越南出货，加上中美贸易关系降温，预期关税对利润率的冲击会较市场估计更低；其三、美国新产品加价12%至27%，而且似被消费者所接受，随关税影响正在消退，产品均价上升长远可提高美国业务的利润率。

大摩同时将泡泡玛特2025-2027年销售额及经调整纯利预测上调5%至9%，每股盈利预测升幅介乎7.5%至8.6%。大摩预期，泡泡玛特今年销售额及经调整纯利分别增长98%及114%。

就蜜雪集团而言，近日大和发表报告，首次覆盖该公司，予目标价539港元及“跑赢大市”评级。该行研究报告指出，对集团的增长前景充满信心，基于其独一无二的规模经济、在大众市场的领先地位，以及海外扩张的潜力。该行预计2025至2027年的同店销售增长为5%、3%及3%，当中平均售价增长为0%、1%及1%，售出杯数增长为5%、2%及2%，并预测净利润将按年分别增长22%、20%及18%。

对于老铺黄金，近期高盛发表报告指出，老铺黄金管理层对于实现长期目标每间门店超过10亿元的总商品交易额（GMV）具有信心，意味着比2024年的2.59亿元水平高出逾两倍，亦超过包括爱马仕在内的全球奢侈品牌于2023年的每间门店GMV近5亿元水平。

该行将老铺黄金2025至2027年的净利润预测上调23%至45%，主要反映其管理层对销售前景的乐观预期，管理层预计今年首季销售按年增长超过一倍，且该行料公司获得来自高线城市的新店进一步支持，部分抵销毛利率下降和员工持股计划费用的影响。该行将老铺黄金目标价由553港元上调至976港元，维持“买入”评级。