星巴克业绩逊预期引发股价震荡，投行集体下调目标价但力挺长期前景

周二， 星巴克 公布的第二财季业绩未达预期。

在财报发布后，多数分析师下调了其目标价，但总体上仍对这家咖啡巨头保持看多立场。

首席执行官布莱恩·尼科尔（Brian Niccol）在公司官网发布的视频中试图提振投资者信心，他指出星巴克的“回归星巴克”翻身策略——包括加大人力投入、缩减自动化计划——已开始见效。

上季度，公司调整后每股收益为0.41美元，营收为87.6亿美元。这低于路孚特（LSEG）调查的分析师此前预估的每股收益0.49美元和营收88.2亿美元。

他在视频中表示：“我们的财务业绩尚未完全反映出我们的进展，但‘回归星巴克’计划正带来实实在在的动力。我们正在快速地测试和学习，并已在我们的咖啡店看到变化。”

在电话会议上，尼科尔补充道：“在我们这个阶段的转型中，不应将每股收益作为衡量成功的标准。”

星巴克股价盘前跌7%。

以下是几家大型机构分析师对这份财报的点评：

高盛

• 评级由“买入”下调至“中性”，目标价从103美元降至85美元；

• 分析师克里斯汀·赵（Christine Cho）指出，“截至2025年3月，大多数驱动因素仍在下滑，与2024年9月相比，净购买意向尚未出现明显改善。客流数据和我们对2000名消费者的季度调研显示虽有稳定迹象，但不足以表明在咖啡品类中能重夺市场份额。”

伯恩斯坦

• 重申“跑赢大盘”评级，将目标价从105美元降至90美元；

• 他们认为管理层“再三强调，‘每股收益不应被用作成功衡量标准’。换句话说，这场转型需要时间，投资者应预计利润率和销售都会承压。虽然过程痛苦，但财报电话会议后的股价反应显示，投资者正逐步接受这一再基准化的现实，这或许为买入提供了良机。”

摩根士丹利

• 维持“增持”评级，目标价由105美元降至95美元；

• 报告指出，“这是一个让空头兴奋的季度，美国同店销售仍疲软（即负增长），每股收益再次下滑。更多人力投入是策略的一部分，也压低了利润。我们认为策略方向正确，但需提醒的是，这需要时间，而在当前市场中，耐心或许有限。”

德意志银行

• 维持“增持”评级，目标价从112美元降至97美元；

• 分析师劳伦·西尔伯曼（Lauren Silberman）表示，“虽然短期内能见度有限，但我们相信星巴克正进行长期正确投资，这支持了我们对转型成功的高度信心及其未来盈利能力的潜在上行。我们继续认为星巴克是餐饮业最佳的多年增长故事之一。”

巴克莱

• 维持“增持”评级，目标价从106美元降至98美元；

• 分析师杰弗里·伯恩斯坦（Jeffrey Bernstein）认为，“我们相信尼科尔具备领导全球翻身的素质和经验，加上最近改组的领导团队（包括新任CFO），应能成功重振品牌。但须明确，‘回归星巴克’转型需要时间，在宏观环境放缓的背景下，这些‘绿芽’或将受到抑制。”

富国银行

• 重申“增持”评级，目标价100美元；

• 他们认为，“第二财季表现如预期般疲弱。美国同店销售下滑2%，超出预期；未来财务指引信息有限；宏观、商品与关税阻力持续。但我们判断第二财季或是转型干扰的高峰期，多项强有力的举措预示着前路将逐步好转。”

摩根大通

• 维持“增持”评级，目标价从105美元降至100美元；

• 分析师约翰·伊万科（John Ivankoe）指出，“修正过往错误需要时间和金钱。复苏正在进行，但预期中的效益有所推迟。尼科尔自2024年9月上任以来，已对直属团队进行了多次调整，裁减了1100个企业职位，并取消了数百个空缺未填职位，以扁平化汇报结构。”