期权女巫 | 绝佳布局时机？谷歌绩后股价或触底反弹，这两个期权策略可从中获利
“全球搜索之王”Alphabet（ 谷歌A 和YouTube母公司）上周四发布超预期的一季度财报，营收和利润双超预期。在经历科技股估值大幅回调后，市场已消化利空，现在或是利用期权策略布局谷歌股价反弹的时机。
财报亮点与隐藏利好
营收：Alphabet第一季度营收902.3亿美元，高于分析师预期的891亿美元。剔除合作伙伴分成后的第一季度营收为765亿美元，高于分析师平均预期754亿美元
净利润：Alpabet第一季度净利润345亿美元，同比大涨46%
每股收益：Alpabet第一季度每股收益2.81美元，远超分析师预期的2.01美元
资本支出：Alphabet第一季度资本支出172亿美元，高于去年同期的120亿美元，也略高于市场预估的171亿美元。
一季度“其他收入”同比暴增293%至112亿美元，其中80亿美元来自对SpaceX等非上市股权的未实现收益。据报SpaceX在2024年12月内部交易中估值已达3500亿美元。
Alphabet还公布了一项700亿美元的股票回购计划，（季度）股票现金分红将提高5%至0.21美元。
谷歌股价一度回调30%
4月市场经历了历史性波动， 标普500波动率指数 (VIX)一度突破60。谷歌股价在2025年如过山车：2月初创207.71美元新高后，此后暴跌30%至4月低点146.58美元。对于其而言，这种波动堪称惊人。
期权策略构建
以下两个期权策略押注谷歌股价不会暴跌、触底反弹，并从中获利：
策略一：卖出深度虚值看跌期权增强收益
适用场景：预期股价短期震荡或小幅回调，但无暴跌风险。
目标：通过权利金增厚收益，或愿意以行权价持有谷歌股票。
策略：
卖出5月9日到期、行权价150美元（较当前股价161.96美元低7.4%）的GOOGL看跌期权
最大收益：权利金82美元（5月9日到期前股价不跌破150美元）。
盈亏平衡点：150 - 0.82 = 149.18美元 。
$GOOGL 20250509 150.0 PUT$
策略二：构建组合期权押注股价触底反弹
该策略包含三部分：
卖出6月20日到期、行权价135美元的GOOGL看跌期权 （收取权利金105美元）
买入6月20日到期、行权价170美元的GOOGL看涨期权 （支付权利金445美元）
卖出6月20日到期、行权价190美元的GOOGL看涨期权 （收取权利金72美元）
$GOOGL 自定義 250620 135P/170C/190C$
净成本 = 买入看涨支出 - 卖出看跌收入 - 卖出看涨收入= 445 - 105 - 72 = 268美元
盈亏平衡点 = 看涨行权价 净成本 = 170 2.68 = 172.68美元。
收益风险特征
股价区间 |
策略表现 |
股价 ≤135美元 |
看跌期权被行权，需以135美元买入股票，损失= (135 - 股价) - 净权利金268美元 |
135<股价<172.68 |
看跌期权无价值，看涨期权未行权，净亏损逐渐减少至盈亏平衡点 |
172.68≤股价<190 |
买入看涨获利，卖出看涨无价值，利润线性增长 |
股价 ≥190美元 |
买入看涨获利封顶于200美元/股，卖出看涨需交割，最大收益=20 - 2.68= 17.32美元/股（1,732美元/手） |
策略适用场景
温和看涨观点：
预期股价短期震荡后突破172.68美元，但难突破190美元阻力位。波动率判断：
隐含波动率（IV）较高时：卖出看跌/看涨可赚取时间价值衰减收益。
若IV下降（如财报后波动平息），组合整体受益。
风险承受力：
需能承受股价跌破135美元时的大额亏损（适合资金充裕、有补仓准备的投资者）。
风险提示：期权策略具有高杠杆特性，可能面临本金全部损失的风险。以上分析基于当前市场数据，不构成投资建议。
