一文说清：港险的「英式分红」和「美式分红」有何区别？哪种好？
作者：大鱼测评
之前我们写过分红险原理，那篇文章主要是针对内地分红险写的，回顾可戳：重回视线的分红险，分红来自哪里？
香港主流产品也是分红险，底层逻辑与与内地分红险是相似的，只是港险资金可以有更高比例投向权利类资产，投资限制也更少，因此香港分红险的形态与内地略有不同。
很多朋友被复归红利、归原红利、周年红利、终期红利、终期分红等概念绕晕了，也分不清港险中的「英式分红」和「美式分红」，本文就来把这个话题聊清楚。
港险的「英式分红」和「美式分红」
之前文章写过，英式分红分的是保额。
在英式分红的港险里，按年分的叫「复归红利」或「归原红利」，一旦公布，保额的「面值」就确定了，不会再更改，面值影响的是理赔金额，如重疾险对应的就是重疾保险金，终身寿险对应的就是身故金。
但是要注意，复归/归原红利面值对应的现金价值，仍然是不确定的，这一点计划书里都有写。
退保时现金价值=面值变现折扣率，但这个变现折扣率不会直接写在计划书里，早期低至50%-80%，随着时间推移慢慢增加，在25-30年左右达到100%。相当于早期退保，有很高的退保惩罚。
还有一种叫「终期分红」，虽然每年也会公布，但公布后无论是面值还是现金价值，均有可能再调整，一般在退保、理赔时才能最终确定，并且现金价值也存在变现折扣率。
复归/归原红利和终期分红都有不确定性，保司都可以将这部分资金进行再投资，只是前者毕竟面值不变，不确定性相对低一些。
美式分红，分的是现金。
按年分的叫「周年红利」，一旦公布就完全确定了，不参与再投资。
与英式分红类似，美式分红的港险也普遍存在一个退保或理赔时才可完全确定的分红，叫「终期分红」，每年公布后可调整。
无论是周年红利还是终期分红，都没有变现折扣率这个退保惩罚，任何时候提取和理赔都是一样的金额。
如何区分英式分红和美式分红
对于消费者而言，有2种比较容易的区分方式：
一是看英文计划书的红利名称。中文很容易搞混，英文更清晰。分红写为bonus的就是英式分红，写为dividend的就是美式分红。
炒股的朋友都知道，股票分红也有分股票份额和现金红利2种方式，与分红保险中的英式分红和美式分红是同样的意思，英文也正好对应bonus和dividend这2个单词。
二是看计划书的现金价值和理赔金额。以是否存在变现折扣率为区分，如果现金价值理赔金额，就是英式分红；如果现金价值理赔金额，就是美式分红。
如下图所示，友邦盈御多元货币计划2和安盛挚汇储蓄计划5是英式分红，宏利环球货币保障计划是美式分红。
英式分红和美式分红的港险，选哪种？
一种常见观点：英式分红产品流动性差、风险高、预期回报高，美式分红产品反之
由于英式分红中复归/归原红利和终期分红都有不确定性，且早期退保有较高的退保惩罚，保司得以将资金投资到收益更高、投资期限更长的权益类资产上，获得更高的潜在收益，因此很多人的观点是：英式分红产品流动性相对较差，风险也比美式分红产品更高，但好处是预期回报也会更高。
与之相对的，美式分红要考虑到周年红利的确定性，每年分析的固定收益类资产残投资会更多一些，且周年红利和终期红利都不受变现折扣率的限制，于是很多人认为美式分红产品的流动性更好、风险更低，但预期回报更低。
现在的主流港险产品，还是这样吗？
Terry认为：并非如此。
按香港目前的主流分红储蓄险形态，无论是英式还是美式分红，保证部分和按年分红的复归/归原红利、周年红利，在保单利益中的占比都是很低的；不确定性最高的终期分红（英式）和终期红利（美式），占比很高，并且随着时间推移越来越高。
即使美式分红的终期红利不存在变现折扣率，也可以通过调整具体金额的方式来保证对资金运用。
下表对比的就是这2款，就是目前热销的2款计划书，在同样交费方式下，计划书预期现金价值的数据摘要。
未计算保费回赠等优惠，如计算则更早回本
可以看到，宏利环球货币储蓄计划虽然是美式分红产品，但它直接取消了周年红利，只有终期红利，而其演示的预期收益，比英式分红产品友邦盈御多元货币计划2还要高；2款产品终期分红/红利的占比，在50年及以后都超过了90%。
上表对比的是现金价值，所以也就排除了变现折扣率的影响。英式分红也可以通过减保来提取部分现金价值，所以也并不存在英式分红产品的流动性就比美式分红的差，这一点从现金价值超过已交保费的时间也能看出来：
如何选择？
总而言之，当前港险的主流产品，无论英式还是美式分红，都是低保证、高预期的，长期来看，保证部分的利益平均年利率约为0.5%，预期的综合年利率在7%左右。
当然也有保证利益占比更高的，但预期利益也会随之降低。也许港险的魅力之一恰恰在于高分红预期，因此高保证、低预期的产品不是主流。
投保人承担更大的不确定性，来换取更高的预期收益，这本来就是符合规律的。
但不确定性也要辩证来看：
一方面有些保险公司已经有很悠久的历史，是穿越了时代周期的，在香港地区的运营时间也很长，分红险挑选这些经验丰富、过往实现率较稳定的保司的产品，虽说过往表现不代表未来，但多少可以作为选择的参考依据。
另一方面，现在很多港险都有红利锁定功能，在保单第10或15年后，可以锁定部分或全部红利。锁定后，这部分红利即使不提取，也不会再参与高风险投资，相当于变成了低风险存款，积累生息。
一款保险是英式还是美式分红，不应该作为挑选的考虑重点，不同产品投资理念和策略的差异、权益类和固收类资产的配比等，才是保单风险、流动性和预期收益的真正决定因素。
既对风险有足够预期，同时通过筛选靠谱的保司、合理使用红利锁定功能，一定程度上降低风险，这才是买港险的正确姿势。
End.
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