Bybit、Robinhood、Kraken 同日启动，美股代币化汹涌来袭
撰文：龙玥，华尔街见闻
传统股票市场与加密货币世界的边界正在加速模糊。
美股代币化迎来史无前例的集中爆发。6 月 30 日，美国在线券商 Robinhood 与知名加密交易平台 Bybit、Kraken 同日宣布启动美股代币化服务，为用户提供 7×24 小时不间断的股票交易体验。
据路透社报道，Robinhood 周一宣布为欧盟用户推出基于 Arbitrum 网络的股票代币交易服务，支持超过 200 种美股和 ETF 交易，其中包括英伟达、苹果和微软等。同日，Bybit 与 Kraken 上线由瑞士合规资产代币化平台 Backed Finance 提供的「xStocks」（股票代币化）产品，覆盖约 60 种股票和 ETF 代币。
Backed Finance 联合创始人 Adam Levi 表示：「xStocks 代表了金融市场准入民主化的巨大飞跃。」
通过将熟悉的资产以前所未有的可及性引入区块链，我们不仅在连接传统金融和 DeFi，更在为真正开放、高效、包容的全球金融系统构建基础。
这些代币化股票由真实股票 1:1 支撑，并支持全天候交易。Robinhood 的服务为每周 5 天 24 小时，并计划最终扩展至 7 天 24 小时。
在此消息推动下，Robinhood 股价创下历史新高，涨幅近 10%。该公司高管还表示，计划推出与私人公司股票挂钩的代币，首先从 Sam Altman 的 OpenAI 和马斯克的 SpaceX 开始。
三大平台各显神通，技术路径差异明显
主流加密交易平台的美股交易方案呈现不同模式。
加密交易所 Bybit 和 Kraken 作为接入平台提供撮合服务，其采用第三方发行模式，接入 Backed Finance 发行的代币，部署在 Solana 链上实现链上转账与 DeFi 应用集成。用户可 7×24 全天候交易并享有相应经济权益（如分红）。该模式的合规责任主要由发行方承担，交易所本身多数不持有证券牌照，服务范围通常排除美国用户。
Robinhood 则选择持牌券商自建链路径，基于 Arbitrum 网络直接发行股票代币并托管底层资产。据路透社报道，Robinhood 计划推出自有 Layer 2 区块链 Robinhood Chain，实现发行、清算与结算全流程链上整合。
Robinhood 首席执行官在法国主题活动中表示，「代币化将开启大规模交易革命」。该公司计划年底前将可交易股票代币数量扩展至「数千种」，并逐步实现 24/7 全天候交易。
监管环境渐趋明朗，股票代币化再度兴起
华尔街见闻此前文章曾提到，股票代币化曾在 Mirror Protocol 等平台短暂兴起，但因监管和市场波动而沉寂。如今随着世界资产代币化 (RWA) 监管框架推进，以贝莱德为代表的传统金融机构和加密货币机构正积极游说监管层。
在特朗普上任之后，美国加密货币监管也逐渐放松，美股代币化或将成为一个大热点。
国盛证券报告显示，Coinbase 正寻求美国证券交易委员会批准向用户提供代币化股票交易服务。据 CoinDesk 报道，该公司已向 SEC 提交试点申请，若获得无异议函或豁免许可，将成为首批在美国落地代币化美股服务的合规平台之一。
据路透社报道，专家认为代币化股票可能彻底改变证券投资格局。代币化股票融合传统金融与加密交易特性，因更好的市场准入、灵活交易时间和更低成本而获得国际投资者青睐。
据美股代币化服务不仅拓宽了加密货币投资者的资产配置渠道，更可能成为稳定币的重要应用场景。稳定币作为链上「法币」，在美股代币化交易中发挥基础设施工具作用。
国盛证券报告预计，美股市场的庞大规模足以推动稳定币需求快速扩张。
万亿美元市场前景可期
据麦肯锡预测，将实物金融资产转移到区块链上的市场到 2030 年可能达到 2 万亿美元。目前在链上美国国债等相对简单资产的代币化已取得明显成功，由 Securitize 和 Ondo 等公司主导的市场规模已达数十亿美元。
特朗普的当选提升了支持者对监管环境改善的期望。SEC 加密货币工作组负责人 Hester Peirce 最近对代币化表示支持，建议通过「沙盒结构」进行试点，让创新公司能够在放宽规则下快速进入市场测试新模式。
VanEck Ventures 的 Wyatt Lonergan 表示，加密货币原生投资者「希望在他们的数字生态系统中获得苹果股票等资产的安全感」，特别是在加密货币市场波动期间。然而，对于普通美国投资者而言，碎股交易和一日结算已成为标准，这引发了是否存在真正可扩展需求的核心问题。
代币化股票挑战仍存
尽管前景看似光明，代币化股票仍面临重大挑战。据彭博 6 月 27 日报道，专家认为代币化股票在美国缺乏监管清晰度，大多数此类服务首先在美国之外的司法管辖区推出。
卡内基梅隆大学 Tepper 商学院金融学副教授 Bryan Routledge 指出：「你在改变交易方式，不仅仅是改变资产格式。」他预测这将与整个交易所和经纪商生态系统形成竞争。
据 RWA.xyz 数据显示，目前代币化股票市场总规模仅为 3.88 亿美元，相比全球股市超过 120 万亿美元的规模微不足道。
